JPYC（日本円ステーブルコイン）のレンディング市場が分散型金融プロトコル「Morpho」で正式に稼働開始されました。
Morpho上では複数の市場が提供され、ユーザーはJPYCを貸して利回りを得たり、担保資産としてUSDC・WETH・WBTCを預けてJPYCを借り入れたりできます。
日本円連動の資産運用手段がDeFi（分散型金融）領域でも利用可能になりました。
【初心者向け】MorphoとJPYCの基本知識
- 【Morphoとは】
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暗号資産を「貸す・借りる」ことができる分散型金融サービス（レンディングプロトコル）です。
主な特徴は次のとおりです。
- 銀行や企業を介さず、ブロックチェーン上で直接お金の貸し借りができる
- 金利は需要と供給に応じて自動的に決まる
- 担保を預けることで、暗号資産を借りられる
- 市場ごとにリスクが分かれており、設計が比較的シンプルで透明性が高い
- 【JPYCとは】
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日本円と価値が連動するステーブルコインです。
主なポイントは以下のとおりです。
- 1 JPYC ≒ 1円になるよう設計されている
- 価格変動が大きい暗号資産と違い、円とほぼ同じ感覚で使える
- 日本円ベースでの支払いや、DeFiでの運用に使われる
- 日本発のステーブルコインとして利用が広がっている
さらに詳しく知りたい場合 → JPYCとは？プロジェクトの概要・仕組み・強み・懸念点をまとめて解説
両者を組み合わせると何ができる？
Morpho × JPYCによって、「JPYCを貸し出して利回りを得る」ことが可能になり、「USDCなどを担保にしてJPYCを借りる」こともできます。
- Morpho：暗号資産を貸し借りするためのDeFi金融サービス
- JPYC：日本円と連動するデジタル通貨
- Morpho × JPYC：日本円感覚で使えるDeFiレンディング環境
MorphoのJPYCレンディング市場
MorphoのJPYCレンディング市場では、以下の市場が提供されています。
- 貸出（Earn）市場
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貸したい人はJPYCを供給し、利回りを受け取れます。
- 借入（Borrow）市場
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USDC・WETH・WBTCを担保にしてJPYCを借りることができます。
借入市場の担保は、下記の理由から最初は「USDC・WETH・WBTC」に制限されています。
- 「オンチェーンでの流動性が高い」：清算時に「売れないリスク」を減らすため
- 「価格オラクルが成熟している」：価格取得の信頼性が高く清算判断がぶれない
- 「ストレス時の清算挙動が予測できる」：市場クラッシュにどのくらいの清算がおきるかなどが分かる
対応する担保資産を増やせば、利用者が増える可能性はありますが、「清算の確実性」や「貸し手の資本保全」を優先した結果、この3つとなっています。
JPYC Vault機能
JPYC Vault機能は、貸出先（どのBorrow市場に出すか）をユーザーが探さなくてよい仕組みです。
JPYCを預けると資金が「JPYC Vault」に入り、Morphoがベストな借入市場（USDC、WETH、またはWBTC）にJPYCを割り当てて運用します。
Vaultのガバナンスとリスク管理はどうなっているのか？
JPYC Vaultは、Morphoの「キュレーターモデル」によって、役割と権限が分かれています。
- 【Curator（キュレーター）の役割】
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キュレーターは、Vaultの「ルール設計」を担当します。
- JPYCを貸し出してよい市場（マーケット）を決める
- 各市場に最大でどれくらいのJPYCを割り振るかを決める
- 【Allocator（アロケーター）の役割】
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アロケーターは、運用担当になります。
- キュレーターが決めたルールの範囲内でJPYCの割り振りを調整する
- 【ルール変更は即時反映されない（オンチェーン・タイムロック）】
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Vaultの設定変更は、オンチェーンのタイムロックを経て実行されるため、ユーザーは「いつ・何が・どう変わるのか」を事前に確認できます。
ローンチ時点の主要リスクパラメーター
JPYCレンディング市場では、保守的な安全設計が採用されています。
- Liquidation LTV（清算ライン）：86%
- 清算ペナルティ：～4.38%
- オラクル構成（Chainlinkから価格取得）
- USDC / USD
- WETH / USD
- WBTC / USD
- JPY / USD
- 金利モデル：AdaptiveCurveIRM（需要に応じて自動調整）
MorphoでのJPYCレンディング市場ステータス
PolygonチェーンでJPYCレンディング市場のステータスを確認できます。
貸出（Earn）市場でのJPYCの利回りは0.63%（2026年1月29日時点）。
借入（Borrow）市場での利率は2％前後となっています（2026年1月29日時点）。
まとめ
JPYC Vaultは、高い利回りを狙う仕組みではなく、円ステーブルをDeFiで安全に使うために設計されたレンディング基盤です。
貸出先の選定や資金配分は明確なルールのもとで管理され、担保資産もUSDC・WETH・WBTCに限定することで、清算の確実性と資本保全を最優先しています。
利回りは控えめですが、その分、長期的に信頼される円建てオンチェーン金融を支える土台として機能する設計になっています。
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